IMF｜汇款市场的金融科技炒作与现实

金融科技已经成为政策制定者和专家最热门的话题之一，通常伴随着“颠覆性”的修饰语——金融科技将颠覆金融体系，因为它可以让金融服务更快、成本更低、效率更高。 许多人预测汇款市场即将被打乱，因为人们认为汇款太贵，而且汇款服务提供商效率低下、不透明且过时。 在此背景下，本文调查了这些预测到目前为止的进展情况。 与预期相反，它发现金融科技不仅没有颠覆现有企业，反而越来越多地与它们纠缠在一起。 因此，不仅没有中断的证据，而且在可预见的未来也不太可能发生。 即便如此，文章认为金融科技在汇款市场中发挥着重要作用。 中国人民大学金融技术研究所（微信ID：ruc_fintech）整理了文章核心内容。

Tito Nicias Teixeira da Silva Filho 着

来源|IMF 工作文件

介绍

近年来，出现了几个与金融科技相关的流行语。 根据谷歌搜索，“什么是比特币？” 是 2018 年美国搜索最多的问题。此外，“如何购买比特币”是 2017 年美国搜索最多的问题，全球排名第三，并在 2018 年进入前十。最值得注意的是，比特币是第二个2017 年全球搜索最多的新闻术语，仅次于飓风艾尔玛，领先于拉斯维加斯枪击案。 最近，在 2021 年初，尽管 Covid-19 肆虐，但比特币的搜索量是 Covid-19 的两倍。 而且，虽然金融服务在过去几十年中从技术进步中获益匪浅，但最新一波创新浪潮被认为是独一无二的，因为它被认为具有颠覆性的潜力。 这些创新是由连接性的激增推动的，并由互联网的广泛使用、智能手机的出现以及通信网络覆盖范围和速度的显着增加所支撑。 这种新技术格局为所谓的金融科技公司的出现奠定了基础。 这里的定义是其商业模式严重依赖于这种新的虚拟环境的公司。 因此，金融科技公司将能够以更高效、更具成本效益的方式提供传统金融机构提供的部分服务。

我们不得不承认，比特币的炒作很大程度上是由于其惊人的价格上涨，引起了人们的关注。 然而，它也受到其所谓的颠覆性潜力的推动，或者更具体地说，区块链的潜力，即其背后的技术创新。 简而言之，区块链背后令人兴奋的是它的分布式特性和它背后的防篡改共识机制，它允许安全的点对点交易，绕过中介。 因此，关于区块链技术巨大影响的预测不仅对金融服务有影响，对其他类型的服务也有影响。 换句话说，一场革命即将到来，它将颠覆金融体系比特币在现实中能用来做什么，甚至可能颠覆整个世界。 有趣的是，在国际社会长期关注汇款成本高昂的情况下，出现了这种新技术格局。 至少自 2009 年以来，全球一直在推动降低汇款成本。这一推动的最终成果是将汇款成本纳入可持续发展目标 (SDG)。 在上述背景下，本文的主要目的是回答以下问题。 对金融科技——更具体地说，比特币、移动支付和汇款技术——对汇款市场的影响的热情是否合理？ 这些问题的答案应该提供关键见解并具有重要的政策含义。 例如，它们可以抑制——或加强——对金融科技言论的热情，帮助决策者为他们的国家制定更现实的——或更有雄心的——战略和政策，无论是为了实现关于汇款费用的可持续发展目标目标，还是更广泛的目标实现其他目标，例如普惠金融。 本文的目的不是评估金融科技在降低汇款成本方面发挥的作用，而是评估那些最初的——并且仍然普遍的——（过度）乐观的预测是否已经成真。

金融科技内涵

评估金融科技对汇款成本的影响是一项不小的挑战。 显然，首先是定义金融科技的含义。 正如引言中所述，金融科技只是金融科技的简称，也许与人们的想法相反，金融科技并不是最近才出现的现象，尽管它是最近的流行语。 事实上，金融技术的改进已经实施了几十年，形式和方式各不相同，影响程度也不同。 尽管如此，大多数人还是将金融科技与新的金融技术联系在一起。 金融技术的两个历史性例子是半个多世纪前自动取款机 (ATM) 和信用卡的发明。 前者对人们的生活有着巨大的影响，因为它让经济主体口袋里的钱更少，节省了宝贵的时间和资源。 除了降低成本外，信用卡还能让代理商改善财务规划并更好地处理流动性问题。 直接影响汇款市场的创新是 SWIFT 的建立。 尽管是一个简单的报文系统，SWIFT 对跨境支付产生了巨大的影响。 最后，金融技术的两个更现代的关键例子是互联网银行和在线经纪人的兴起。 最近，其最明显的表现是手机银行的出现。 因此，金融科技在最近几年并没有出现。

区分金融科技的概念和建立在其上的商业模式也很重要，因为这两者经常被混淆。 因此，本文进行了区分，使用金融科技来表示那些其商业模式与这种新技术环境密不可分的公司。 更具体地说，最新的金融创新建立在互联网使用和速度的急剧增加以及通信网络覆盖范围和速度的爆炸式增长所带来的连接爆炸式增长之上。 虽然上述金融创新对人们的生活产生了巨大的影响，催生了新的金融服务，但在很大程度上，其主要影响可以说是在便利性方面，比如代理商不再需要去银行做普通的工作比特币在现实中能用来做什么，例如转账、支付水电费、取款等。然而，最近的金融创新浪潮催生了新的商业模式（例如小额贷款、机器人顾问等），其中一些这可以减轻市场失灵。 因此，金融科技公司不仅能够进入现有企业无法或不愿进入的市场，而且还能扰乱长期以来被现有企业视为过时的市场。

如上所述，发生这种破坏的最佳环境是汇款市场，根据金融稳定委员会 (FSB) 的说法，“……跨境支付长期以来一直面临四个特殊挑战：高成本、低速度、访问受限且缺乏透明度。” 因此，很难想象有比汇款市场更适合金融科技公司展示其颠覆性潜力的环境。但是颠覆将如何发生？主要有两个论点。首先，许多文章声称比特币和区块链可以用于无缝发送汇款，速度更快，成本更低，完全绕过金融中介，其中一些文章甚至列出了醒目的数字，声称使用区块链技术，汇款结算时间将加快近600倍，成本将降低近250 次。其他人甚至声称，使用比特币，汇款将瞬间转移。第二种叙述，也是主要叙述，以汇款技术的破坏性影响为中心。它认为，通过采用最先进的技术和更高效的商业模式，他们将能够比传统的 RSP 更快地以更低的费用发送汇款，因为汇款技术 gy 公司不产生西联汇款 (WU)、速汇金 (MG) 和许多由银行等现有机构承担的费用。 这只是时间问题，用不了多久。 移动支付的大部分令人兴奋之处在于普惠金融，而不是汇款市场。 到目前为止提供的背景应该已经清楚地传达了金融科技预计将对汇款市场产生多大的影响。 下一章将评估迄今为止取得的成果。

汇款和金融技术：现实检查

移动支付在全球汇款中的作用微不足道，包括在撒哈拉以南地区。 在国内推广背后存在许多挑战（例如基础设施、监管等），以及与技术（例如连通性）以及国家和地区特定因素相关的挑战。 例如，如上所述，移动支付在拉美和加勒比地区并未真正兴起。 因此，在上述背景下，指望移动货币汇款在拉丁美洲和加勒比地区的汇款市场发挥相关作用是不现实的，至少在短期内如此。 此外，具有讽刺意味的是，Remtech 的商业模式天生就有一个重要的制约因素：它严重限制了他们扰乱汇款市场的能力。 事实上，通过专注于数字渠道，汇款技术公司限制了他们在汇款市场上大部分活动发生的地方开展业务的能力：现金交易。 除非他们能够提供现金汇款的可行替代方案，否则汇款技术公司的颠覆性潜力从一开始就注定会受到限制。 第二个典型事实是，为了获得规模和增长，Remtechs 不仅需要扩大其地理范围，而且主要是要脱离其原有的全数字业务模式。 例如，他们需要扩大所提供的提货选项，以包括现金提货，在某些情况下甚至包括送货上门。 实现这一目标的唯一方法是与他们应该颠覆的机构建立伙伴关系，这些机构被认为效率低下且过时：银行和传统的 MTO。 事实上，remtech 越来越多地与银行、传统 MTO、移动支付运营商和其他机构合作，以扩大其服务的范围和广度。 例如，WorldRemit 自成立以来就与“范围广泛的合作伙伴合作，从银行、汇款代理、电信公司和移动货币提供商到寻求更好的方式向国外供应商付款的企业”。

结语

金融科技对汇款市场的影响普遍充满热情，渗透到主要新闻媒体、金融分析师、技术专家和经济学家中。 乍一看，这种炒作是可以理解的，因为没有比汇款市场更适合金融科技公司展示其所谓的颠覆性潜力的环境了。 经过仔细推敲，本文发现，金融科技所声称的预期效果与现实存在巨大差距。 令人惊讶的是，这种脱节背后的两个原因似乎是对汇款市场运作的环境以及金融科技在实践中的局限性和限制缺乏清晰度。 这两种情况都没有恰当地承认一个不争的事实，即对于日益数字化的世界中的许多人来说，现金仍然为王。 然而，这种情况并不反映“流动性偏好”，而是经济和社会不平等现象猖獗的结果。 更具体地说，这主要是由于缺乏金融包容性。 这本身就是阻碍数字颠覆的结构性因素。 虽然本文分析了金融科技对汇款市场的影响，但其结论具有更广泛的意义。 事实上，至少有两个原因使它们特别相关。 首先，虽然每个环境都不同，但很难想象有更好的环境来测试金融科技的颠覆性力量，这意味着金融科技的颠覆性影响不太可能在其他地方找到。 其次，本文表明，在评估金融科技对金融体系的影响时，需要从经济和技术角度进行更深入、更现实的分析。 因此，政策制定者应该对将金融科技描述为解决昂贵的金融服务和低金融包容性等根深蒂固问题的简单解决方案的政策建议或战略持怀疑态度。 无论如何，政策制定者不仅可以在建设或升级现有金融基础设施方面发挥重要作用，而且在制定促进基础设施共享和兼容的规则和法规方面也可以发挥重要作用。

以下为部分报道截图

...

获取完整报告请在后台回复“汇款市场”

获取下载链接

·结尾·

整理/王冉春

排版/张倩